ETF势如破竹亚新色碟。

限制6月中旬，境内ETF资产边界接近1.7万亿，最近三年翻了一番。与场外基金粗重爬坡不同的是，面前股票型ETF贬责边界受阛阓下降影响较小，反而达成了逆势增长。在近一月（2023/5/19-2023/6/18），全阛阓种种ETF份额加多602.09亿份，其中绝大部分资金流向了股票型ETF。

在阛阓仍未收尾漂泊确当下，究竟是谁在买入ETF？他们选择了什么样的品种和主张？在若何的时机下，投资者会选择大举买入ETF？

本期履行将用12张图，为你揭开答案。

据统计，国内ETF贬责边界2016-2022年复合增速为34%。这张图展示了2018年以来股票型ETF的边界增长情况。

不难发现，股票型ETF贬责边界受阛阓下降影响较小，在一些大幅下降的年份反而达成了逆势增长，与当下平凡主动贬责型基金放慢增长的情况统统相背。

在挂钩指数推崇欠安的情形下，行业主题型ETF却出现了边界（份额）的快速增长。

这张图以沪深300为例，统计了指数涨跌幅与对应ETF边界变动之间的关系。相似，份额增减与指数涨跌呈现负向变动。

——这是为什么？

一种主张是，ETF有其独到的器具属性，让它充任了传统股票投资的替代器具。当职权阛阓下降时，传统股票投资向行业主题类ETF、债券型ETF、货币型ETF溢出，从而推升这些品类的贬责边界。

换言之，当投资者对于获取逾额收益信心不实时，可能通过指数化投资来暂时散播风险亚新色碟，并选择往复资本更低的器具。

上交所数据走漏，限制2022年末，抓有沪市ETF的账户数也曾逾越600万户。对照《上交所年鉴》中暴露的抓股账户数，近五年来，ETF的渗入率不停熏陶。限制2021年末，抓有ETF/抓有股票的账户比值也曾逾越11%。

全阛阓ETF的抓有东谈主中，个东谈主投资者和机构投资者结构占比相对平衡。然则在细节上，不同品类的ETF展现出统统不同的投资者生态。债券型、货币型ETF中，机构投资者占比拟高；股票型ETF中，行业、主题类ETF以个东谈主投资者为主，宽基ETF（或称作边界指数ETF）相对平衡。

去年4月，杨某驾驶重型半挂牵引车到袁某所在的修理厂修车。在修理过程中，因需要给车辆的刹车加气，杨某按照袁某的指示到驾驶室打火启动车辆。车辆启动后，突然向前移动，将在车辆底部检查的袁某轧伤。

华龙网消息，8月3日，重庆市互联网界联合会举行换届选举大会暨第二次全体会议。重庆市委网信办主任、市委宣传部副部长（兼）吴勇军出席并讲话。当代党员杂志社总编辑张倵瑃，市民政局社会组织管理局局长李洋出席。市委网信办副主任、市互联网行业党委副书记魏春主持会议。

与一般理会可能不同的是，宽基指数中间个东谈主投资者的占比并不高出。A股主题投资活跃，行业主题ETF的爆发式增长出面前2016年、2018-2021年。较强的器具属性和较高的波动率，赋予了行业主题类ETF更强的“参与感”。

行业主题ETF的快速扩容也使得品种辨识难度加大。一些行业主题类ETF，可能因为对应指数的编制机构、编制漏洞、产物条件的各异导致投资结束大相径庭。以TMT为例，与之相干的行业主题类ETF数目达到61只，投资范围、产物特质、流动性存在很大永别，须仔细加以甄别。

2014、2018、2022是债券型ETF的“大年”，债券边界年增幅逾越100%——换言之，当职权阛阓干涉较长周期的下行阶段，债券ETF便迎来契机。在国内，债券ETF更受机构投资者接待。

当经济增速降至较低水平、利率不停下降至低位，投资陈述随之裁减。

鉴戒外洋纯熟阛阓的教导，在传统股债以外，投资者可能转向高息股（红利因子）、跨境投资、另类资产、繁衍品——ETF在其中齐上演了热切脚色。据标普谈琼斯指数的一份计议，红利、低波两个因子在A股有用性较强，且访佛使用后果更佳。对于建树型投资者而言，它更是热切的职权资产建树器具。

可投向境外阛阓的QDII-ETF，面前以投资于外洋宽基指数的ETF为主。

当原土汇率下降时，投资者是否会涌入QDII-ETF？咱们统计了挂钩标普500指数的总共标普500ETF（QDII-ETF），统计区间为2018年于今，皇冠博彩技能新斥地的基金剔除首季度的份额数据，排斥召募期带来的份额影响。

从左到右按好意思元兑东谈主民币汇率变化降序排序（左边的是东谈主民币贬值，右边的是东谈主民币增值），东谈主民币贬值最大的五个季度，标普500ETF平均每季度份额加多4.83亿份；东谈主民币增值最大的五个季度，份额平均每季度减少5.11亿份；五年以来平均每季度加多2.15亿份，推崇出东谈主民币贬值时投资者倾向于买入标普500，东谈主民币增值时买入标普500意愿松开。不外从图上来看，这个限定还不够显着。

2021年起，跨境ETF运转达成边界跃升，宏不雅和大类资产成分可能是更热切的驱能源。

指数增强也不错“ETF”？国内面前已刊行20余只“指数增强战略ETF”，让场内指数投资有了更多选择。

当下，外洋“主动贬责ETF”发展正风起云涌。国内主动贬责ETF投资者结构中个东谈主占比拟高，但由于历时较短，主动贬责ETF的上风俗未得以表露，投资体验仍需打磨。

ETF到底有哪些上风？个东谈主投资者应该若何用好ETF，满足我方的资产贬责需求？上头这张图，揭示了ETF强大的无邪性和可膨大性。

看完上头12张图之后，信服你也曾对ETF有了比拟充分的了解。这里咱们再作念个小结：

1、证券公司是ETF投资者的把柄地，前提是得有一个证券账户。

2、ETF的上风：高透明度，高无邪性，低费率。

3、尽管鉴戒自外洋发达阛阓，但ETF等被迫化投资妙技在中国的普及速率不亚于外洋。把柄奥纬究诘的一项计议，2016-2022年好意思国和欧洲阛阓ETF复合年平均边界增长率为16%，而同期中国大陆阛阓年化增速为36%。在每一次股票阛阓下行、主动贬责逾额衰减显着的时期，ETF的器具属性凸显，叫醒一批活跃往复者，同期债券ETF也迎来契机，从而快速熏陶边界。

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4、股票ETF和债券ETF看起来更像是两个不同的物种，他们的投资者结构大有不同。举座偏隆重的债券型、货币型ETF中机构投资者占据主导地位，而高波动的行业主题型ETF、QDII-ETF中，个东谈主投资者占比更高。

5、从ETF份额变动情况来看，许多ETF投资者选择在阛阓出现较大幅度下降时“抄底”，场内往复的便利性加重了这个表象，是以在许多ETF中都出现了指数ETF份额与指数走势背离的情况。然则，抄底的行动随机大略得到设想的结束，有盘算需要严慎。

6、据上交所《2021年ETF投资者探问讲述》，个东谈主投资者参与ETF投资的主要目的，最初是盈利契机，其次是回避个股逼近带来的风险，再次是有计划费率成分。

7、在原土阛阓推崇欠安的历程中，个东谈主投资者可能转向跨境ETF寻求收益，但需要着重汇率波动风险。

8、悲不雅预期访佛高波动的阛阓中，红利低波类ETF是建树型投资者的热切选择，有计议结束标明这两个因子在中国阛阓中长期有用，况兼访佛起来更稳妥。换言之，当阛阓长期处于漂泊或下降趋势时，红利低波ETF相较于宽基、行业、主题类ETF更值得关怀。虽然，要拿得住。

9、对于闹热发展的行业主题类基金，不管是港股互联网、TMT或AI主题，一个投资主题下可能对应着多个统统不同的指数，对应的ETF产物就更多，这给投资者进行甄别带来了不小的难度。

10、从外洋教导看，主动贬责型ETF是趋势，当下A股仍有大略抓续创造相对Alpha收益的环境，因此面前可选的指数增强战略ETF相似亦然可有计划的产物类型。

11、被迫化投资的念念考：ETF的普及可能会导致主动贬责型基金经受愈加主动以致激进的投资战略。此外，一些习尚在场外购买行业主题型基金的投资者可能会因为费率问题、基金司理的清爽性等原因转向对应的场内ETF主张。

12、专科的计议做事、看管人做事不错抵制熏陶ETF投资体验，提倡投资者关怀专科机构的解读，必要时寻求匡助。

本文作家：华宝证券王莽，来源：华宝证券私东谈主资产，原文标题：《ETF投资者图鉴：谁在买？买什么？何时买？》

王莽 SAC执业文凭编号：S0890623060004亚新色碟